導讀

距離2022 年9 月22 日中國提出“碳達峰、碳中和”兩大目標已滿(mǎn)兩周年。在這段時(shí)間里，各大金融機構所推行的綠色金融，高效服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟，為可再生清潔能源體系的建設推波助瀾，同時(shí)相關(guān)的政策、標準等頂層設計也在逐步完善，綠色信貸、綠色債券、碳金融、ESG 投資等綠色金融分支的市場(chǎng)規模持續擴大、創(chuàng )新水平穩定提升，綠色金融整體發(fā)展態(tài)勢良好。

“雙碳”目標的提出是我國綠色金融發(fā)展的助推之手，同時(shí)綠色金融也為“雙碳”目標的順利實(shí)現提供著(zhù)資金方面的支持，兩者相輔相成，共同助力零碳綠色社會(huì )的實(shí)現。

01關(guān)于碳金融

碳金融是綠色金融里極為重要的一環(huán)，也是碳市場(chǎng)興起的發(fā)展，于1997年的《京都議定書(shū)》中提出，世界銀行碳金融部門(mén)（World Bank Carbon Finance Unit）在2006年碳金融發(fā)展年度報告（Carbon Finance Unit Annual Report 2006）中正式界定了碳金融的含義，即“以購買(mǎi)減排量的方式為產(chǎn)生或者能夠產(chǎn)生溫室氣體減排量的項目提供的資源”。碳金融是為減緩氣候變化而開(kāi)展的投融資活動(dòng)，具體包括碳排放權及其衍生品交易、產(chǎn)生碳排放權的溫室氣體減排或、碳匯項目的投融資以及其他相關(guān)金融服務(wù)活動(dòng)。

02碳市場(chǎng)的發(fā)展由來(lái)

上世紀70年代以來(lái)，在聯(lián)合國氣候治理進(jìn)程的推動(dòng)下，氣候變化問(wèn)題從一個(gè)單純的科學(xué)問(wèn)題演變?yōu)槿虿毮康恼螁?wèn)題，聯(lián)合國框架下的全球氣候治理機制與體系逐步完善，其中氣候相關(guān)的國際法律文本為碳市場(chǎng)的建立與完善奠定了有效基礎。

1992年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》

是全球首個(gè)應對氣候變化的框架性協(xié)議，共154個(gè)國家簽署，確立了“共同但有區別的責任”原則。

1997年《京都議定書(shū)》

這是旨在限制發(fā)達國家溫室氣體排放量以抑制全球變暖的國際性公約，也是人類(lèi)歷史上首次以法規的形式限制溫室氣體排放，于2005年正式生效，《京都議定書(shū)》建立了清潔發(fā)展機制(CDM)、聯(lián)合履約機制(JI)和國際排放權交易機制(ET)三種碳排放交易機制，推動(dòng)了全球碳交易市場(chǎng)的建設，特別是全球自愿減排交易的發(fā)展。第一承諾期（2008年-2012年）結束后，締約方未能形成《京都議定書(shū)》第二承諾期有約束力的目標，CDM對中國等發(fā)展中國家基本關(guān)上了門(mén)。CDM的碳信用逐步走向沒(méi)落。

2015年《巴黎協(xié)定》

是繼《聯(lián)合國氣候變化框架公約》、《京都議定書(shū)》之后，人類(lèi)歷史上應對氣候變化的第三個(gè)里程碑式的國際法律文本，形成2020年后的全球氣候治理格局，于2016年11月4日起正式實(shí)施，長(cháng)期目標是將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在2℃以?xún)?，努力將溫度上升幅度限制?.5℃以?xún)?，并在本世紀下半葉實(shí)現碳中和?！栋屠鑵f(xié)定》建立了“承諾+評審”的國家自主貢獻（NDC）合作模式，明確了從2023年開(kāi)始以5年為周期的全球盤(pán)點(diǎn)機制。

2021年《格拉斯哥氣候公約》

公約進(jìn)一步明確了巴黎協(xié)定細則，再次重申了1.5°C目標；回顧和評估各方國家自主貢獻承諾的落實(shí)情況，督促在2022 年底前提交更具雄心的減排承諾；承諾逐步減少（Phase Down）煤炭的使用和逐步結束（Phase Out）化石燃料補貼；制定《巴黎協(xié)定》第六條的“規則手冊”，明確國際減排成果和第6.4條款下碳減排量（6.4ER）相關(guān)交易規則；完成《加強透明度框架》談判，為各國匯報減排目標和進(jìn)度制定統一格式。其中《巴黎協(xié)定》第六條主要涉及全球碳市場(chǎng)，后續進(jìn)程值得密切關(guān)注。

在《京都議定書(shū)》時(shí)期，清潔發(fā)展機制及其標準是全球主導性的減排市場(chǎng)和規則，2015 年《巴黎協(xié)定》中第六條關(guān)于碳交易市場(chǎng)機制的細則未達成共識，在官方主導建設的強制減排市場(chǎng)外，區域性和非官方的碳交易市場(chǎng)、碳減排標準組織開(kāi)始興起，減排項目開(kāi)發(fā)、審定和簽發(fā)標準開(kāi)始多元化，形成自愿減排市場(chǎng)，全球碳交易市場(chǎng)呈現出割裂、分散的發(fā)展特征。

強制減排市場(chǎng)指政府為控排企業(yè)發(fā)放碳配額并允許其通過(guò)買(mǎi)賣(mài)履約的碳排放交易體系，交易的產(chǎn)品主要為碳配額。碳排放權（碳配額）是指政府部門(mén)根據環(huán)境容量先確定總的碳排放額度，然后按照一定的規則分配給重點(diǎn)排放單位的規定時(shí)期內的碳排放額度。截至2021年末，全球范圍內正在運行的強制減排市場(chǎng)超過(guò)30個(gè)，全球主要碳市場(chǎng)包括歐盟碳排放交易體系（EU ETS）、中國碳排放權交易市場(chǎng)，以及美國的區域溫室氣體減排協(xié)議（RGGI）、加州碳市場(chǎng)等。

自愿減排市場(chǎng)指根據政府部門(mén)和民間組織標準及流程，為自愿實(shí)施減排的項目核發(fā)可交易的碳減排量的碳交易市場(chǎng)，交易的主體主要為碳信用。碳信用（carbon credit)，指通過(guò)國際組織、獨立第三方機構或者政府確認的，一個(gè)地區或企業(yè)以提高能源使用效率、降低污染或減少開(kāi)發(fā)等方式減少的碳排放量，并可以進(jìn)入碳市場(chǎng)交易的排放計量單位。一般情況下，碳信用以減排項目的形式進(jìn)行注冊和減排量的簽發(fā)。除了在碳稅或碳排放權交易機制下抵消履約實(shí)體的排放外，碳信用還用于個(gè)人或組織在自愿減排市場(chǎng)的碳排放抵消。

03為什么要發(fā)展碳金融？

維持碳價(jià)穩定是碳市場(chǎng)發(fā)揮提效作用的前提，而我國碳市場(chǎng)仍然存在流動(dòng)性不足、碳交易“潮汐現象”顯著(zhù)、碳價(jià)穩定性有待提高的特征。該特征由我國碳市場(chǎng)“碳強度+基準線(xiàn)法”的總量設定及分配機制、碳市場(chǎng)參與主體受限及交易工具單一等多因素導致。其中，總量設定及分配機制是減排與經(jīng)濟發(fā)展間的平衡之策，短期內不宜輕動(dòng)；而通過(guò)發(fā)展碳金融、提升碳市場(chǎng)參與主體數量及交易工具豐富度，則是較為可行的手段。區域市場(chǎng)的經(jīng)驗表明，碳金融的發(fā)展確實(shí)對提升市場(chǎng)流動(dòng)性具有重要作用。

04碳金融發(fā)展方向

根據中國金融學(xué)會(huì )綠色金融委員會(huì )《中國碳金融市場(chǎng)研究》，碳市場(chǎng)是以碳排放權配額和項目減排量等碳信用為交易標的的市場(chǎng)，是減緩全球氣候變化的重要工具。碳金融市場(chǎng)即金融化的碳市場(chǎng)，它是歐美碳市場(chǎng)的主流，也是中國碳市場(chǎng)的發(fā)展方向。碳金融主要幾點(diǎn)：

1.碳市場(chǎng)是碳金融的基礎，碳市場(chǎng)的交易標的是碳金融的基礎資產(chǎn)；

2.碳金融產(chǎn)品主要是主流金融產(chǎn)品在碳市場(chǎng)的映射；

3.碳金融不僅包括場(chǎng)內市場(chǎng)，還包括場(chǎng)外市場(chǎng)。